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Análisis Fundamental - Bme (BME)

Análisis Fundamental

BME ha presentado datos de volúmenes negociados en octubre. A través del SIBE se han negociado 119.249 mln eur en renta variable, lo que representa una disminución del -32% respecto a octubre de 2007 (-21% si descontamos las operaciones financieras extraordinarias) y un aumento del 17% sobre septiembre 2008. El volumen acumulado en enero-octubre alcanza los 1,1 bln eur, con un descenso del -21,2% respecto al mismo período de 2007 (período de excepcional crecimiento) pero un 22% superior al del mismo período de 2006. El número de negociaciones se ha visto incrementado en un 30,8% en octubre 2008/octubre 2007 mientras que en el acumulado enero-octubre la subida es del 9,6%, lo que limita el impacto negativo sobre ingresos. En derivados, se han negociado en el período enero-octubre 68,1 mln de contratos, un 75% más que en el mismo período de 2007. Datos de negociación en línea con lo esperado. Creemos que el mercado ha penalizado excesivamente la cotización de BME (-59% en 2008 vs -40% del Ibex) descontando tanto una fuerte caída en el volumen negociado como pérdida de volumen a manos de plataformas competidoras. Aunque a corto plazo los datos de negociación seguirán siendo débiles, consideramos que el mercado baraja unas expectativas de volúmenes excesivamente negativas, mientras que en lo que respecta a las plataformas competidoras (que pierden fuerza por la situación actual de los bancos de inversión), aún tendrán que demostrar su capacidad para detraer volumen de BME, que se constituye como el estándar de calidad de servicio, tecnológica, de transparencia y seguridad en la contratación de los mayores valores españoles. Destacamos asimismo que su sólida posición financiera (caja neta de 407 mln eur) le permitirá mantener su dividendo, lo que supondría que a los precios actuales presenta una RPD del 10%. Sobreponderar.

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